Marc Stevens (63) stond dertig jaar lang aan de leiding van de Antwerpse vermogensbeheerder Leo Stevens Private Banking. ‘Probeer de beurs niet te verslaan’, waarschuwt de beursanalist, nu actief in SnTrackers. ‘Ik ken geen enkele Belgische vermogensbeheerder die dat kan.’

‘De financiële sector verkoopt graag het verhaal rond hoe ingewikkeld beleggen wel is. Dat is de strategie om rendement te maken.’ Dat is de boodschap van Marc Stevens in een mail naar zijn klanten met als titel ‘De verborgen prijs van actief beheer’. Opvallend, want Stevens was 32 jaar lang managing partner van Leo Stevens Private Banking, een bedrijf dat zich specialiseert in vermogensbeheer en advies over beursbeleggingen.

‘De zogenaamde complexiteit van het advies rechtvaardigt de hoge kosten’, weet Stevens. ‘Net zoals de dure fondsen van de eigen organisatie, complex gestructureerde financiële producten, beheerspakketten met tussenpersonen op diverse niveaus of discrete distributievergoedingen aan derden.’

‘Hangmatbeleggen’

Vijf jaar geleden vertrok Stevens als topman van de familiebank, nadat hij zijn pakket aandelen aan de investeerder Frank Vlayen had verkocht. In 2023 werd hij de bezieler en managing partner van SnTrackers, dat deel uitmaakt van de vermogensbeheerder en beleggingsadviseur Securities De Munter (SDM). SDM, met kantoren in Luxemburg, Brussel en Antwerpen, wordt gecontroleerd door de financiële toezichthouder FSMA. SnTrackers richt zich op ‘hangmatbeleggers’ in indextrackers of ETF’s. Die kopen en verkopen een breed gespreide korf aandelen van een beursindex.

Leo Stevens Private Banking, waar Stevens vertrok, stelde klantenportefeuilles samen op basis van interne analyses van beursexperts en aandelenanalisten (‘discretionair beheer’). Die analisten adviseerden ook klanten die liever autonoom hun portefeuille opbouwden.

‘Vermogensbeheerders moeten elke maand weer met nieuwe inzichten en analyses over de economie, aandelen en beurskoersen komen, anders verliezen ze hun bestaansreden’, zegt Stevens. ’Stilaan werd ik dat beu. Ik ken in België immers geen enkele vermogensbeheerder die structureel beter presteert dan de aandelenbeurzen. Anders zou iedereen hem toch kennen en er klant worden?’

Vijf beleggersfouten

‘Zelfs professionele investeerders doen het heel zelden beter dan de markt’, bevestigt docent Financiën Pascal Paepen. ‘Er zijn op de beurs veel alfamannetjes actief die het altijd beter weten dan de rest en dikwijls de bal misslaan door te snel te kopen of te verkopen.’

De poging om de beurs te kloppen is volgens Stevens de eerste van de vijf grote fouten die beleggers maken. De andere vier zijn: vertrouwen op economische prognoses, het geloof in uitzonderlijke topprestaties, te hoge kosten en zich laten meeslepen door een beurshausse of -malaise. ‘Economie is geen exacte wetenschap’, poneert Stevens, die die opleiding volgde aan de Universiteit Antwerpen. ‘We begrijpen ondernemingen en economische cijfers uit het verleden, maar juist voorspellen is onmogelijk. Niemand kan dat. Ook wij niet.’

Dure topprestatie

Stevens laakt ook de ‘topprestaties’ die heel wat beursanalisten claimen. ‘Hun speculatie op “outperformance” negeert de basisregel van een onvoorspelbare beurs en de noodzaak om risico’s te spreiden. Dat heeft uiteindelijk een prijs.’

Paepen wijst wel op het risico dat sommige beursindexen te sterk afhangen van het succes van één sector. Zo verdubbelde de Amerikaanse beurs Nasdaq de voorbije twee jaar in waarde door de brute kracht van de AI-gerelateerde bedrijven. ‘Iedereen lijkt van hun succes te willen profiteren’, vreest Paepen. ‘Als dit een zeepbel blijkt, worden hangmatbeleggers ook sterker getroffen door de klap. Daarom bestudeer ik zelf ook atypische markten, zoals China of Japan.’

Buffet scoort wel

Negeert Stevens dan het succes van beleggers zoals de legendarische Warren Buffett, wiens Berkshire Hathaway sinds 1965 jaarlijks dubbel zoveel rendement haalde als de Amerikaanse beursindex?

Stevens: ‘Berkshire Hathaway is de zeldzame uitzondering, terwijl honderden fondsen over de jaren heen veel slechter presteerden dan de beurs. De kern van het bedrijf bestaat uit verzekeringsmaatschappijen. Die innen vandaag premies, beleggen dat geld en keren het later uit bij een schade of als pensioen. Berkshire Hathaway leent dus eigenlijk geld om een hefboomeffect te creëren. Geen enkele ernstige belegger koopt aandelen op krediet. Berkshire kan dat wel, op grote schaal en lange termijn.’

Nieuwe beleggingsfilosofie

Waarom hertekent Stevens, als gewezen traditionele vermogensbankier, na zoveel jaren zijn beleggingsfilosofie? ‘Dat besef is stilaan gegroeid, zeker nadat mijn zoon Jules aan de Universiteit Antwerpen hierover drie academische onderzoeken heeft uitgevoerd’, erkent zijn vader. ‘Zijn conclusie: wie aan lage kosten investeert in een beursindex, haalt systematisch een hoger rendement dan klassieke vermogensbankiers met hun hoge beheersvergoedingen.’

De beheerskosten van de meeste ETF’s s bedragen 0,1 tot 0,6 procent per jaar, terwijl andere beheerders 2 procent vragen. SnTrackers focust op ETF’s in de VS, Europa en groeilanden. Een belegging in die regio’s levert volgens Stevens over 25 tot 100 jaar gemiddeld jaarlijks 9 procent op. In 8 tot 10 jaar verdubbelt het kapitaal. Voor een klassieke belegging duurt dat anderhalve keer langer. ‘Die 2 procent beheerskosten én belastingen maken op lange termijn een gigantisch verschil uit’, berekent Stevens.

Laat je niet opjagen

‘Te veel beleggers laten zich leiden door krantenkoppen of een hype zoals Space-X, dat verleden maand spectaculair steeg maar nu al onder de beginkoers dook’, besluit Paepen. ‘De angst om snelle winsten te missen leidt tot blinde aankopen met achteraf veel verlies. Dat geldt ook voor beleggers die de vlucht vooruit nemen door te snel met verlies te verkopen.’

Het risicoprofiel op maat bepalen is volgens Stevens ‘de meest effectieve én eenvoudige beleggingsstrategie’. ‘Zorg dat het ook standhoudt in slechte tijden’, aldus Stevens. ‘Wie het benauwd krijgt bij scherpe beurscorrecties van 20 tot 30 procent, zoals we er de voorbije 25 jaar enkele hebben gekend, schakelt na het beursherstel best over naar een meer voorzichtig risicoprofiel. Bouw dan het kapitaal op en laat de sneeuwbal maar rollen.’

Kompasmunt

Groeningenkater

Sfeerdemper

Anderlechtse Broeihaard

De week van Vlasti!

Witte mannen